Resesi Mungkin Akan Datang, Tapi Belum Saat Ini, Ekonom Optimis Ini Percaya

Semakin lama ekonomi AS tetap kuat, semakin besar kemungkinan resesi yang dalam.

Menggambar pada prinsip dasar ekonomi, itu hanyalah pernyataan fakta. Para ahli dapat berdebat tentang frekuensi dan tingkat siklus ekonomi, tetapi mereka tidak dapat menyangkal keniscayaan mereka. Dan dengan AS yang hanya tinggal beberapa bulan lagi untuk mencapai pemulihan terlama dalam sejarah yang tercatat (sejak tahun 1850-an), bangsa ini terlambat untuk membalikkan nasib.

Beberapa ekonom, bagaimanapun, tetap bullish untuk saat ini. Nariman Behravesh, kepala ekonom dengan IHS Markit, menempatkan peluang resesi pada 2019 "hanya sekitar sepertiga, bahkan mungkin lebih rendah." Dan, untuk tahun depan dan 2021, “fifty-fifty”.

Berbicara di TPM 2019 di Long Beach, California, edisi terbaru dari konferensi tahunan yang disponsori oleh IHS Markit dan Journal of Commerce, Behravesh mengakui bahwa pertumbuhan ekonomi AS melambat, dan kemungkinan akan tetap di bawah tren untuk tahun depan atau lebih.

Namun, Behravesh tidak menggemakan prediksi mengerikan dari beberapa ekonom, yang memperkirakan penurunan berikutnya akan terjadi pada tahun 2021 jika tidak lebih cepat.

Pemicu yang mungkin mengkhawatirkan termasuk perang dagang yang berkepanjangan antara AS dan China, kenaikan suku bunga dan harga energi, pasar saham yang lesu atau menurun, gejolak geopolitik di banyak negara, dan tingkat utang pemerintah, perusahaan, dan swasta yang tidak dapat didukung.

Penyebab utama dari resesi berikutnya, serta waktunya, adalah tebakan siapa pun. Tetapi ketika pertumbuhan melambat, ekonomi menjadi lebih rentan terhadap sejumlah faktor negatif, kata Behravesh. “Pada pertumbuhan 3,5 hingga 4 persen, itu akan membutuhkan kejutan besar untuk mendorong kita ke dalam resesi. Jika 2 persen, itu tidak terlalu mengejutkan, dan ada banyak kandidat di luar sana.”

Yang mengatakan, pemulihan ekonomi “tidak mati karena usia tua,” kata Behravesh. "Mereka terbunuh." Pelakunya termasuk kesalahan kebijakan oleh bank sentral, seperti upaya pengetatan jumlah uang beredar yang tidak tepat waktu; guncangan minyak, dan pecahnya gelembung aset. (Dalam kasus terakhir, perusahaan rintisan dotcom yang dinilai terlalu tinggi dan harga real estat adalah katalis dari penurunan baru-baru ini. Kemungkinan gelembung saat ini termasuk mata uang kripto dan tingkat utang yang tinggi.) Tetapi “tidak satu pun dari ini adalah peristiwa dengan probabilitas yang sangat tinggi untuk saat ini,” Behravesh bersikeras .

Jangan terkecoh dengan anjloknya nilai saham secara tiba-tiba, seperti yang dialami akhir tahun lalu. "Pasar saham adalah prediktor resesi yang buruk," kata Behravesh. "Dikatakan bahwa mereka memperkirakan 23 dari delapan resesi terakhir." (Dia mungkin menggandakan pernyataan ekonom Paul Samuelson, yang pernah bercanda bahwa pasar memprediksi "sembilan dari lima resesi terakhir.")

Namun demikian, Behravesh cukup realistis untuk mengutip apa yang disebutnya tren "mengganggu" dalam perdagangan dan manufaktur global. Pertumbuhan perdagangan, pada 5 persen tahun lalu dan sekitar 3 persen sekarang, telah melemah. Dan sektor manufaktur di Cina, Jepang, dan Zona Euro, untuk semua maksud dan tujuan, sudah dalam resesi.

Kebijakan proteksionis A.S. adalah faktor dalam kemerosotan, katanya, tetapi bukan alasan utama untuk itu. Penderitaan China saat ini sebagian besar merupakan hasil dari perubahan kebijakan yang tidak menentu oleh pemerintahnya sendiri, yang berayun liar antara tindakan untuk merangsang dan memperlambat pertumbuhan. Pada suatu saat, itu akan memungkinkan penumpukan beban utang yang besar untuk mendanai ekspansi ekonomi. Kemudian akan mengerem dalam upaya untuk mengurangi beban sistem perbankan.

Eropa memiliki serangkaian masalahnya sendiri, termasuk gejolak berkelanjutan yang disebabkan oleh Brexit, penurunan ekspor oleh Jerman, yang sangat bergantung pada penjualan asing, dan ekonomi Italia yang sangat lemah, yang telah mengalami lima resesi sejak mengadopsi euro pada 1999.

Pengenaan tarif oleh Presiden Trump, dan tindakan lain yang memicu perang dagang dengan China, telah “melakukan banyak kerusakan,” Behravesh mengakui. Industri tertentu seperti pembuat baja Amerika telah terbantu, sementara produsen domestik lainnya telah melihat harga yang lebih tinggi dan kekurangan bahan baku utama. Beberapa pabrikan AS, seperti Harley Davidson, telah merespons dengan menutup pabrik dalam negeri dan mengalihkan sebagian produksi mereka ke luar negeri.

Namun demikian, Behravesh percaya, kondisi di AS menandakan masa depan yang positif, setidaknya dalam jangka pendek. Alasan utama optimismenya adalah sektor jasa yang dinamis, yang menyumbang 80 persen dari ekonomi AS dan sejauh ini tidak terpengaruh oleh resesi di bidang manufaktur.

Selain itu, belanja konsumen A.S. tetap sehat, sekitar $14 triliun, lebih besar dari ekonomi China. “Ini di atas fondasi yang cukup kuat,” kata Behravesh, “dan akan membuat semuanya berjalan setidaknya untuk sementara waktu.”

Melihat ke tahun depan, “kecuali kita membuat beberapa kesalahan kebijakan yang serius, pertumbuhan AS sekitar 2 persen akan terjadi,” kata Behravesh. “Tapi kita masih bisa meledakkan yang ini jika kita tidak hati-hati.”