Resesi Menanti, Namun Belum Segera Datang: Ekonomis Optimis Memberikan Wawasan
Semakin lama ekonomi AS tetap kuat, semakin besar kemungkinan resisi yang dalam.
Menggandeng prinsip-prinsip dasar ekonomi, itu hanyalah pernyataan fakta. Para ahli dapat berpendapat tentang frekuensi dan ekstensi siklus ekonomi, tetapi mereka tidak dapat menyangkal kejatuhan yang tidak terhindarkan. Dan dengan AS hanya beberapa bulan lagi dari pencatatan pemulihan terpanjang dalam sejarahnya (berkembang sejak 1850-an), bangsa ini terlambat untuk pembalikan nasib.
Beberapa ahli ekonomi, Namun, tetap optimis untuk saat ini. Nariman Behravesh, chief economist dengan IHS Markit, menempatkan kemungkinan resesi pada tahun 2019 "pada sekitar satu pertiga, mungkin bahkan lebih rendah." Dan, untuk tahun depan dan 2021, "lima puluh lima puluh."
Bicara di TPM 2019 di Long Beach, Calif., edisi terbaru dari konferensi tahunan yang disponsori oleh IHS Markit dan Journal of Commerce, Behravesh mengakui bahwa pertumbuhan ekonomi AS sedang melambat, dan kemungkinan akan tetap di bawah tren untuk setahun atau lebih.
Namun, Behravesh tidak menyertakan prediksi terburuk dari beberapa ahli ekonomi, yang mengharapkan terjun berikutnya akan terjadi pada tahun 2021 atau lebih awal.
Pemicu yang mengkhawatirkan meliputi perang perdagangan yang panjang antara AS dan China, kenaikan suku bunga dan harga energi, pasar saham yang lentur atau menurun, kerusuhan geopolitik di beberapa negara, dan tingkat utang sovran, korporasi dan pribadi yang tidak dapat ditanggung.
Penyebab utama resesi berikutnya, serta waktu terjadinya, adalah tebakan siapa pun. Namun, seiring melambatnya pertumbuhan, ekonomi menjadi lebih rentan terhadap sejumlah faktor negatif, kata Behravesh. "Pada pertumbuhan 3,5 hingga 4 persen, membutuhkan kejutan besar untuk mendorong kita ke resesi. Jika 2 persen, tidak membutuhkan kejutan yang besar, dan ada banyak calon yang ada di luar sana."
Dikatakan, pemulihan ekonomi "tidak mati karena usia lanjut," kata Behravesh. "Mereka dibunuh." Pelakunya termasuk kesalahan kebijakan oleh bank sentral, seperti upaya penyingkatan pasokan uang yang salah waktu; kejutan minyak, dan pecahnya gelembung aset. (Dalam hal yang terakhir, startup dotcom yang berlebihan dan harga properti adalah katalis dari penurunan terakhir. Gelembung yang mungkin saat ini meliputi mata uang kripto dan tingkat utang yang tinggi.) Namun "tidak ada satu pun dari ini yang merupakan peristiwa dengan probabilitas sangat tinggi untuk saat ini," tegas Behravesh.
Jangan tertipu oleh penurunan mendadak dalam nilai saham, seperti yang dialami pada akhir tahun lalu. "Pasar saham adalah prediktor resesi yang buruk," kata Behravesh. "Dikatakan bahwa mereka memprediksi 23 dari delapan resesi terakhir." (Dia mungkin telah menggandakan pernyataan oleh ahli ekonomi Paul Samuelson, yang pernah dengan jutawan bercanda bahwa pasar memprediksi "sembilan dari lima resesi terakhir.")
Nevertheless, Behravesh cukup realistis untuk menyebut apa yang disebutnya tren "mengkhawatirkan" dalam perdagangan dan manufaktur global. Pertumbuhan perdagangan, sebesar 5 persen tahun lalu dan sekitar 3 persen saat ini, telah lentur. Dan sektor manufaktur di China, Jepang dan Zona Euro, untuk semua tujuan praktis, sudah dalam resesi. Kebijakan proteksionis AS adalah faktor dalam penurunan, katanya, tetapi bukan alasan utamanya. Kesulitan saat ini China sebagian besar adalah hasil dari pergeseran kebijakan yang tidak stabil oleh pemerintahnya sendiri, yang berayun liar antara tindakan untuk merangsang dan melambatkan pertumbuhan. Pada satu saat, ia akan mengizinkan pengumpulan beban utang besar untuk mendanai ekspansi ekonomi. Kemudian ia akan menekan rem dalam upaya untuk menurunkan beban sistem perbankan yang terlalu beban.
Eropa memiliki masalahnya sendiri, termasuk kerusuhan yang terus berlanjut yang disebabkan oleh Brexit, penurunan ekspor Jerman, yang sangat bergantung pada penjualan di luar negeri, dan ekonomi Italia yang sangat lemah, yang telah mengalami lima resesi sejak mengadopsi euro pada tahun 1999.
Penaikan tarif oleh Presiden Trump, dan tindakan lain yang memicu perang perdagangan dengan China, telah "membuat banyak kerusakan," mengakui Behravesh. Beberapa industri seperti produsen baja AS telah dibantu, sementara produsen domestik lain telah melihat harga yang lebih tinggi dan kekurangan bahan baku kunci. Beberapa produsen AS, seperti Harley Davidson, merespons dengan menutup pabrik domestik dan memindahkan sebagian produksi mereka ke luar negeri.
Namun, Behravesh percaya, kondisi di AS menunjukkan masa depan yang positif, setidaknya dalam jangka pendek. Alasan utama optimisme-nya adalah sektor jasa yang dinamis, yang menyumbang 80 persen ekonomi AS dan sejauh ini tidak terkena dampak resesi di manufaktur.
Lebih dari sekedar itu, pengeluaran konsumen AS tetap sehat, sekitar $14 triliun, lebih besar dari ekonomi China. "Itu berada di fondasi yang cukup kokoh," kata Behravesh, "dan akan menjaga hal-hal berjalan untuk setidaknya beberapa saat."
Menatap ke tahun depan, "kecuali kita membuat kesalahan kebijakan serius, pertumbuhan AS sekitar 2 persen ada di kartu," kata Behravesh. "Tetapi kita masih dapat merusak ini jika kita tidak hati-hati."
