CEO Secara Publik Menolak 'Keutamaan Pemegang Saham.' Apakah Mereka Benar-Benar Bersungguh-sungguh?
Selama lebih dari 20 tahun, Business Roundtable, sebuah kelompok lobi yang seluruhnya terdiri dari chief executive officer, telah menyatakan bahwa misi utama perusahaan adalah untuk melayani kepentingan pemegang saham mereka. Sekarang grup tersebut ingin dunia percaya bahwa mereka juga menghargai fundamental lainnya.
Dalam pernyataan baru yang ditandatangani oleh 181 CEO, Business Roundtable telah menyatakan bahwa perusahaan harus ada “untuk kepentingan semua pemangku kepentingan — pelanggan, karyawan, pemasok, komunitas, dan pemegang saham.”
Begitu banyak prinsip keunggulan pemegang saham, yang telah digunakan untuk membenarkan sejumlah tindakan kejam oleh perusahaan selama beberapa dekade.
“Mimpi Amerika itu hidup, tetapi masih terus berlanjut,” Jamie Dimon, ketua Business Roundtable dan ketua dan CEO JPMorgan Chase &Co., menyatakan dalam sebuah pernyataan baru-baru ini. “Pengusaha besar berinvestasi pada pekerja dan komunitas mereka karena mereka tahu itu adalah satu-satunya cara untuk sukses dalam jangka panjang. Prinsip-prinsip modern ini mencerminkan komitmen komunitas bisnis yang tak tergoyahkan untuk terus mendorong ekonomi yang melayani semua orang Amerika.”
Dimon dan rekan-rekannya menempatkan jarak antara mereka dan mandat ultra-kapitalis yang dianut oleh ekonom berpengaruh Milton Friedman, yang menulis pada tahun 1970 bahwa “tanggung jawab sosial bisnis adalah meningkatkan keuntungannya”.
Friedman dan para pemikir "Chicago School"-nya menuai kritik keras atas pernyataan itu, beberapa dari dalam tembok perusahaan Amerika. Mantan CEO General Electric Jack Welch dengan terkenal menyebut keunggulan pemegang saham sebagai "ide paling bodoh di dunia." Namun, sebagian besar, CEO telah mengikuti langkah Friedman, takut akan pemberontakan pemegang saham jika mereka tidak menunjukkan pertumbuhan jangka pendek tanpa henti dengan mengorbankan semua pertimbangan lain, termasuk pekerja, lingkungan, dan kepentingan masyarakat.
Namun, untuk semua bahasanya yang luhur dan aspiratif, “Pernyataan tentang Tujuan Korporasi” dari Business Roundtable memunculkan pertanyaan yang jelas:Apakah anggota grup bersungguh-sungguh?
Orang-orang yang sinis mungkin menyebut pernyataan itu sebagai langkah awal hubungan masyarakat yang putus asa, yang diperhitungkan untuk meredakan gesekan atas apa yang oleh banyak orang diidentifikasi sebagai kesenjangan yang melebar antara kaya dan miskin di Amerika, yang sebagian disebabkan oleh pertumbuhan upah yang lambat dibandingkan dengan keuntungan perusahaan. Tetapi anggota meja bundar bersikeras bahwa tindakan itu tulus. “Pernyataan baru lebih mencerminkan cara perusahaan dapat dan harus beroperasi hari ini,” kata Alex Gorsky, ketua dan CEO Johnson &Johnson, dan ketua Komite Tata Kelola Perusahaan meja bundar.
Setidaknya beberapa pengamat luar membeli proklamasi kelompok tersebut. “Ini benar-benar sesuatu yang nyata,” kata Troy Keller, pengacara dan pelobi Dorsey &Whitney LLP. Dia memiliki pengalaman luas dalam merger dan akuisisi, tata kelola perusahaan, dan hubungan pemerintah.
Dorsey mengatakan pernyataan meja bundar "mencerminkan tren sesuatu yang terjadi dalam tata kelola perusahaan, perlahan tapi pasti, selama beberapa tahun terakhir".
Sementara banyak yang mengaku terkejut dengan penampilan grup yang jelas, Dorsey telah menyaksikan sentimen yang berkembang dari para CEO tentang perlunya menjadi warga korporat yang baik - memang, bahwa sikap seperti itu merupakan "lisensi untuk melakukan bisnis." Eksekutif sering mengeluh tentang tekanan yang mereka alami untuk memposting hasil kuartalan dengan mengorbankan investasi jangka panjang. Terlebih lagi, doktrin keunggulan pemegang saham telah berulang kali digunakan oleh perampok perusahaan untuk membubarkan perusahaan yang berfungsi, atau membebani mereka dengan hutang yang menghancurkan untuk memperkaya pundi-pundi bankir investasi yang rakus.
Keller mengutip kata-kata Martin Lipman, mitra pendiri Wachtell, Lipton, Rosen &Katz, seorang spesialis dalam ketergantungan terhadap pengambilalihan perusahaan yang tidak bersahabat. Lipton telah berulang kali menyatakan hak dewan untuk mempertimbangkan berbagai kepentingan di luar kepentingan pemegang saham. Dia telah mencerca "jangka pendek," sebuah sikap yang mendorong perusahaan untuk bereaksi secara instan terhadap penurunan laba daripada menunggu siklus ekonomi untuk diperbaiki. Atau mereka mungkin memilih untuk meningkatkan nilai saham melalui pembelian kembali saham, daripada mengembalikan pendapatan untuk mengembangkan bisnis.
Banyak CEO merasa gugup untuk secara terbuka menyatakan ketidaksukaan mereka terhadap keunggulan pemegang saham, kata Keller. Namun, munculnya tanggung jawab sosial perusahaan (CSR) baru-baru ini, dan gagasan tentang investasi yang sesuai dengan pedoman lingkungan, sosial, dan tata kelola (ESG), memberikan ukuran perlindungan publik bagi para eksekutif yang takut.
Regulator mengikuti. Lembaga pemeringkat obligasi sekarang memasukkan kinerja LST dalam pertimbangan mereka.
Dan negara bagian Delaware, “rumah” resmi bagi lebih dari separuh perusahaan publik AS, memungkinkan bisnis menilai diri mereka sendiri berdasarkan keberlanjutan, catat Keller.
Doktrin penilaian bisnis adalah "suci" di bawah hukum Delaware, kata Keller. Meskipun negara memegang keuntungan pemegang saham sebagai tujuan utama dari sebuah perusahaan, itu tidak menentukan kerangka waktu untuk pengembalian investasi.
“Jika direktur mengatakan bahwa demi kepentingan terbaik perusahaan untuk mengambil pandangan jangka panjang untuk mempromosikan tujuan sosial, berinvestasi kembali dalam komunitas atau memberikan kenaikan gaji kepada karyawan, undang-undang Delaware tidak akan meragukannya,” katanya.
Ketika pemilihan presiden berikutnya semakin dekat, beberapa perusahaan mungkin bertindak untuk mencegah proposal dari kandidat Demokrat untuk pengawasan bisnis yang intensif oleh pemerintah. Yang lain mungkin berusaha menenangkan pemegang saham aktivis, atau konsumen yang khawatir tentang perilaku buruk merek-merek terkenal dalam hal perlakuan terhadap pekerja pabrik di luar negeri. Namun, pernyataan baru meja bundar menandakan kesadaran yang berkembang bahwa keuntungan murni bagi pemegang saham tidak lagi dapat menjadi satu-satunya pedoman untuk melakukan bisnis di tahun-tahun mendatang.
